腾讯科技讯 11月9日消息，根据香港媒体报道，摩根大通发表研究报告，指内地政府官员对内地电信业重组较以往更为关注，但综合内地电信业管理层意见后，该行估计可能在奥运完结后才展开重组。该行维持中移动“增持”评级，目标价165元，给予网通、中电信及联通“中性”评级，目标价分别为24元、6元及16.5元。
该行指出，中移动60%的新客户来自农村，农村目前手机持有率仅15-20%，意味农村市场属未来增长主要来源。数据增值服务方面，目前每月每户平均收入(ARPU)贡献约25%收入，主要来自短信及彩信的推动。
由于中移动管理层期望，其他新增值服务亦可迅速增长，因而摩根大通估计，中移动仍会重点投资于数据增值服务领域，以维持其先入市场的优势。摩根大通行估计，内地电信业可能在奥运完结后才重组，中移动仍维持行业领导地位、稳定的边际利润及ARPU趋势，并受惠市场流动资金充裕的环境。
摩根大通又指，由于内地延迟行业重组与3G发牌，网通不再与中电信就达成的不竞争协议续约，而网通明年亦开始拓展南方省份市场；网通管理层表示，其于现有的北方10省增长缓慢，亦不想放弃广大的南方21省；该行称，其实网通现时已与中电信竞争，取得南方省份政府的官方信息平台合同，但两者各自在现时的根据地，拥有超过90%市佔率，故两者不会直接威胁对方。
网通管理层表示，希望在奥运后、行业重组发生前，在南方作好准备，并重新聚焦到非话音业务上，放弃低端用户，而其外资股东Telefonica有意年底前增持至9.9%；通话量及新增用户下滑的情况已受控，第4季固网业务的亏损应该会在当季得到改善，但摩根大通认为其EBITDA利润率今年仍受压，今年营业目标或可能落空。
中国电信预期，未来2-3年会取得3G牌照，投资者需耐心等待；公司今年调整小灵通业务策略，减少投入资本开支，将小灵通与固网服务作捆绑销售；目前中电信固网用户不断下降，但相信以小灵通现有6,000万用户的情况来看，有关业务短期仍可取得200亿元人民币收入。
最后，摩根大通指出，联通现着眼于短期盈利，忽略长期投资及客户增长，尤其是GSM网络容量不足，认为联通的市场佔有率会被蚕食；联通今年1-9月份盈利按年增6%，符合预期，但营业额增长则未令人满意，全年EBITDA利润率会维持平稳。该行续指，若联通以20%溢价出售GSM网络，以10%溢价售CDMA网络，股价可上望18-19.5元。
[责任编辑:johnsonchen]
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