腾讯科技讯 11月19日下午，腾讯科技对华兴资本CEO包凡进行专访。在当天下午宣布的光线华友合并案中，包凡为此次合并案的财务顾问，并最终设计了合并的财务模式。

模式显示：双方将共同组建光线华友传媒娱乐集团，其中光线传媒在新公司中占股份42%，但随着业绩的增长，光线将获得增发新股，如果股价达到8.5美元以上，光线传媒将拥有最多65%的股份。

包凡表示，华友和光线的合作是一种追求，也是对未来企业发展的一种跳跃，但也需要考虑对风险的控制。同时华友的股价在很长一段时间内相当保底，在这样的情况下交易，对现有的股价都会造成相当利好。光线更看中企业未来发展的远景和企业的提升空间。因此，设计模式时，从起始的位置对光线的估值较低一些。但未来合并后新团队如果真正在短时间内可以大幅度提高公司的业绩，作为光线的股东在合并后的公司里的价值是会不断提高，从而提高相应的股份比例。

腾讯科技：您如何看待光线华友合作案中双方的互补和差异性的？

包凡：从业务上来说，光线传媒一直是国内业务方面的领头人和老大，新媒体给光线传媒带来了很多机会。从华友的角度来说一直是做无线的公司，在无线方面也占据一定的位置。随着这么多年行业发展的特点，他们现在也在内容方面着手做了很多的事情。一个是从做渠道公司向内容公司发展，一个是内容公司在做新渠道的策略，这种战略的互补很自然两家就走到了一起。

腾讯科技：在合并前您也在帮光线做融资，从目前的情况来看是合并更划算还是融资更划算？

包凡：其实在这之前我们也给华友做过，我相信一年前网上也流传过华友和猫扑合并的案子，其实这个也是我们背后操作的案子。华友和猫扑的合并很大程度上和整个互联网的业务发展速度比较慢有关系。我觉得两家的差异和风格还是比较大的。

所以从这个角度来考虑，我们重新替华友找新的战略合作伙伴，同时又在帮助光线做财务融资的事情，这两件事情使我们走到了一起。由于战略上的互补性造成了一个结果，我们认为这两家之间有合作的机会。

今年1月份，我们介绍了他们两家老总进行了比较深入的正式的座谈，在这次会议上大家互相之间合作的意向就表现的比较清晰了，也可以说两家之间正式撞出了火花。

腾讯科技：合并之前双方有没有什么担忧？

包凡：对光线来说实际上最大的决策是在纳斯达克和华友合并的事情上的决策。这样的事情有各种各样的考虑。有时间的考虑，有战略上的考虑。从自己上市的角度来说，从长期来说对光线股东价值最大化是最佳的选择。对内容产业而言，目前来说有很多整合和投资的机会。如果对光线这样的公司能够及早的拥有上市公司的平台对它来说还是有巨大的战略价值的。在这样的情况下光线选择了和华友合作。而作为华友的股东更多的考虑我是不是跟光线这样的企业合作，能够促使我由一个渠道供应商向一个渠道和内容一体的角度来说加快企业转型的速度。在这个过程中我所付出的代价是多少，承担的风险是多少？主要考虑的是这个。

腾讯科技：光线在新公司中，随着业绩的不同可能最高会获得65%左右的股份。你当时在设计这个模式的时候是怎么考虑的？

包凡：因为从华友的角度来考虑最主要的是对风险的控制。当然和光线的合作可以说是一种追求，也是对未来企业发展的一种跳跃。同时作为华友的股东，华友在很长一段时间它的股价是相当保底的，在这样的情况下交易对现有的股价都会造成相当的好。在这种情况下对于王总来说可能更看中的是企业未来发展的远景和企业的提升空间。在这个基础上我们做了这样的交易，从起始的位置对光线的估值做的比较低一些。但是未来尤其是在光线王总的领导下，合并后的新的团队如果真正在短时间内可以大幅度的提高公司的业绩，作为光线的股东在合并后的公司里的价值是会不断的提高的，从而提高相应的股份比例。

腾讯科技：在纳斯达克上代码会有变化吗？

包凡：应该不会。华友的代码是HRAY，你知道RAY实际上英文是光线的意思。所以当时华友在取这个代码的时候可能明明之中是已经做了这个设想了。

腾讯科技：您帮王长田算过他的股份比例最高是多少吗？

包凡：这的确是一个动态的业绩。和公司未来能够实现的股票价格是挂钩的。

腾讯科技：您认为这次合并可能会作为整个业界的甚至包括SP转型的样板？

包凡：其实SP通过各种各样的战略合作转型，这个尝试一直在做。包括我们当初代表华友和猫扑谈合并的时候也是同样这样考虑的。应该说这个案子是第一个做成的案子。这一步跨出来以后，最近在我们正式公布这个之前华友的股价也是有很好的表现，投资者还是相当看好的。通过战略的并购做转型的这种做法应该是越来越有信心了。同时对于另外一些想利用SP资源进入资本市场的其他一些企业也带来了一些可供参考的思路。

[责任编辑:alonliu]

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