注：本文系腾讯科技驻华尔街特约证券分析师白溪独家提供。
腾讯科技讯 微软公司(Microsoft)，世界上最大的软件生产商，于美东时间周五盘前报出以每股$31美元，总值446亿的高价，高调收购互联网运营商雅虎公司(Yahoo!)。与头天收盘价相比，溢价空间为62%。 此举旨在与搜索引擎巨霸谷歌（Google）进行网络搜索和广告业的市场争夺。
对于微软来说，自从谷歌2004年上市以来，谷歌每一个季度的成长率都超过了微软。因此微软只有进军互联网业，与谷歌进行正面竞争，才不至于被谷歌慢慢侵蚀掉其软件业的领导者地位。而从微软自身来讲，没有一个现成的产品，或是战略可以在短时间内实现抗衡，因此收购便是最好的选择。
而收购的时机和人选也是恰到好处，雅虎的财务基本面近年来一直表现不佳。其原因在于网络公司最大的资金来源，广告商，更倾向于投资在终端内容网站，而非门户网站。而与此同时，搜索引擎用户却倾向于使用谷歌而非雅虎,从而近年来Google搜索请求的成长率两倍于雅虎，因此使得雅虎的利润增长连续八个季度出现下滑。而就在本周雅虎报出的第四季度的盈利下降了23%，同时给出的2008年展望也令人失望。股价因此也在开年一个月之时大幅下挫18%。微软早在去年就有心收购雅虎，更在早前制定了更为高价的收购意向，而雅虎本周报出的疲软的财务数据，为微软提供了绝佳的收购时机，62%的溢价实际上已经是调低了的收购价格，而这个价格对于雅虎目前的财务状况来说，已经相当不错了。
而对于雅虎来说，虽然在北美，雅虎的在线广告能够略胜谷歌一筹，但其糟糕的资产负债表，以及利润滑坡都使得雅虎无力增加竞争投入。我们来看一组数据，在2006年，雅虎每一美元的广告销售要比谷歌多花15.1美分，以2006年全年销售总额计算，这个缺口就是10亿美元。摆在雅虎面前急需解决的问题有两个：一是削减开支，二是增加投入。第一个问题，雅虎还可以自行解决，但第二个就不是雅虎糟糕的财务状况所能企及的了。因此，资产注入不失为一个很好的选择。 这时，微软及时出现，不但是雅虎的救星，也使得这个交易变得可能。
从以上的分析来看，微软收购雅虎看起来是一个双赢的局面。据微软估计，在财政上，合并以后，“Mircroyahoo”可以每年节省开支10亿美元。在市场上，新公司在搜索引擎的市场份额将上升到第二位，最多能达到32%,而谷歌则占58%。大大缩小了与谷歌的差距。在战略上，微软得以大举进军网络广告业，分享这个预计到2010年将达到800亿的市场。而依托微软强大的资金和技术支持，雅虎在展开式广告（Display Ad. Market）方面的领导者地位也可以发扬光大。
当然，以上分析都是基于这场商业婚姻完全地，完美地整合的基础上的。然而这场婚姻能不能成行，能否维持，能否达到1+1=1.5 或2 的效果，还要看管理层如何把两家不同企业文化，不同商业战略，以及不同的运营方式的两家公司进行整合。
而Bear Stearns的分析师John DiFucci认为：如此大宗的并购，在整合中，将会在处理员工，文化和客户方面遇到问题。而在整合期间也必将耗费巨大的人力物力，从而使得合并后的新公司在接下来的几年中在财务上遇到困难。
如果这种情况真实发生，那么对于其竞争对手谷歌而言却是一个绝好的扩张市场的好时机。
由此看来，微软和雅虎的合并虽然可以带来新的利润增长点，以及与谷歌抗衡的竞争力量，但如果“婚后关系”不能及时地处理好，恐怕不但会败给谷歌，还会送上谷歌一程。
[责任编辑:michelma]
|
|
|
||||||||||
 |
 |
| 周鸿祎力推360为什么 | 中国电信业或将过冬 |
热门新闻排行
IT新闻
互联网
通信
网评
| 关于腾讯 | About Tencent | 服务条款 | 广告服务 | 腾讯招聘 | 腾讯公益 | 客服中心 | 网站导航 | |
| Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved |  |
| 腾讯公司 版权所有 | |
