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硅谷银行突入中国 注资浙江UPG定位"第四方"
http://tech.QQ.com  2008年04月09日07:59   第一财经日报   

  文莉莎孟杨

  UPG的标志性模式即“桥隧模式”,主要通过在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入“第四方”。“第四方”事先以某种方式承诺,当企业发生财务危机而无法按时偿还银行贷款时,只要满足一定的条件,便由“第四方”来购买企业股权……

  觊觎中国市场多年,美国硅谷银行终于找到进入中国的落脚点。

  近日,浙江中新力合担保有限公司(UPG)总裁周冀透露,UPG已与NEA和SVB(硅谷银行)达成深度战略合作关系。其中不仅包括获得二者1亿元人民币的投资,还包括共享后者更多的国际客户资源,NEA和SVB的入股比例为30%左右。

  据周冀介绍,SVB在美国做的金融业务里就有类似“桥隧模式”的理念,他们的业务很多都与风险投资挂靠在一起。一般来说,风险投资进入企业之后,SVB就愿意为企业贷款,共同承担风险,也共享收益,所以他们很快就能够读懂UPG的模式。此次,SVB意向投资500万美元,其中已实际到位280万美元。

  在美国,半数以上的创业公司都获得过硅谷银行的贷款。在那些高科技创业公司眼中,硅谷银行的地位仅次于天使投资,因为在他们最缺短期现金流的时候,硅谷银行是他们最先想到的”救命稻草”。在注资UPG以前,硅谷银行已经同NEA投资基金合伙人朱敏、深圳点击查看深圳及更多城市天气预报市九策投资有限公司共同注资成立深圳硅银担保投资有限公司。

  “桥隧模式”化解风险

  据UPG公司网站显示,UPG于2004年5月成立,2006年6月,公司注册资本增至1亿元,并更名为UPG中新力合担保,是目前浙江省最大的专业担保企业之一。公司主要股东美都集团股份有限公司持有公司25%股份,美都控股股份有限公司(600175.SH)持有公司20%股份,其他55%股份由7名社会法人及个人股东持有,持股比例5%~10%不等。

  UPG的标志性模式即“桥隧模式”,主要通过在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入“第四方”。“第四方”事先以某种方式承诺,当企业发生财务危机而无法按时偿还银行贷款时,只要满足一定的条件,便由“第四方”来购买企业股权,为企业注入现金流,保持企业的持续经营,从而规避破产清算,最大可能地保留企业的潜在价值。

  “目前,我们通过‘桥隧模式’已经完成了20多笔业务。”周冀对此成绩颇为满意。UPG的服务对象以中小企业为主,有95%以上的承保业务是没有房产或者土地作为反担保的,共合网就是其中的一个典型案例。

  成立于2006年4月的杭州点击查看杭州及更多城市天气预报安德维网络传媒有限公司(共合网),注册资本为101万元。简单地说,共合网的模式主要是让没有竞争关系的会员,互相在对方产品或者渠道中植入自己的广告,共合网则主要通过收取加盟费和服务费盈利。

  在大规模扩张的同时,共合网迫切地需要注入大量的资金。为此,共合网最初欲向某银行贷款500万元,然而银行以其没有固定资产可供抵押为由拒绝放贷。

  据《第一财经日报》了解,当时软银和鼎晖也有意向投资共合网,但是由于外汇进入国内需要半年到9个月的时间,所以,UPG便以上述两家风险投资为“第四方”,为共合网提供担保,从而提前将银行的资金注入了公司。据最新消息,共合网现在获得了鼎晖另外2000万元的第二轮投资。

  “在这个案例中,不仅共合网的贷款违约风险被降低,担保机构承担的代偿风险被有效化解,在一定程度上,也释放了银行的风险,使参与的各方达到风险收益匹配,实现了共赢。”周冀如是分析。

  “第四方”范围仍在扩大

  “‘第四方’并不神秘1周冀解释说,只要对标的企业的股权或者反担保物“感兴趣”,就可以成为“第四方”。

  UPG不可能对所有的行业都透彻了解,但是标的企业的投资方或同行就看得懂,上下游企业也看得懂,他们知道企业的股权或者反担保物有多少价值。这就有“第四方”出现的可能。

  当然,“第四方”因为承担了或有的风险,也有相应的权益收益。比如,风险投资就会在企业正常还款后,获得少部分的期权或者股权,也可以是其他方面的收益。周冀表示,绝大部分的企业对“桥隧”的理念非常认同,因为这种方式不仅规避了企业大规模的稀释股权,又解决了企业暂时的融资问题。

  针对UPG为企业引进了“第四方”后,企业是否可能“过河拆桥”的顾虑,周冀坚决否认。他认为,首先,风险投资对项目的挑选更严格,对企业的要求很高。

  其次,即使风险投资已经决定进入,企业也会更想拿到银行的钱。因为对企业来说,银行的资金还是成本最低的。同时,如果在风险投资进入之前,企业可以获得银行的信贷支持,对企业与风险投资的溢价也更有利,企业是最大的受益者。

  据悉,最近一家浙江本土风投成为丰泽动漫的“第四方”,助其从银行成功贷款。这家风投公司有关负责人说:“在成为‘第四方’之前,我对丰泽动漫做过调查,比较看好这家公司。万一他们不能及时还款,我们就可以得到丰泽动漫一定的股权,同时我们会给UPG一定的补偿费用。”

  另外一种情况是公司在找到信贷后,再通过UPG找到愿意帮助其还款的风投公司。据其网站介绍,2007年12月,经UPG推荐及担保,浙江惠达科技在建行顺利取得首次银行授信支持;2008年1月,国外一知名风投机构与惠达科技达成框架协议,拟投资650万美元;目前,该风投机构已向惠达科技提供了部分过桥资金的支持。浙江惠达科技是一家数字酒店互联网新媒体开发,全力构建中国商旅人群信息平台的互联网高科技企业。

  周冀表示,“桥隧模式”不是一个产品,而是一种思想。它落实到产品上会不断地演变、发展。UPG已经开发的“第四方”有:风险投资、广告、收藏品三个方面,目前还在扩大。

  如共合网提前得到发展资金、抓住了发展的机会后,就又转化为“桥隧模式”的“第四方”,与UPG共同开发了广告信贷业务。即找到缺资金的广告公司或者广告主,共合网如对他们的股权感兴趣,就愿意分担这些中小企业的贷款风险。

  分析人士指出,由于UPG的“桥隧模式”在国内尚属创新,UPG势必也要承担一部分创新的风险。不过美国著名风投NEA和硅谷银行成为UPG的股东后,应该在业务拓展方面贡献更多智慧,而且UPG很有可能将市场进一步开拓到上海点击查看上海及更多城市天气预报等金融业发达的市常

  (特约撰稿人孟杨为红鼎创投投资经理)

   (第一财经日报)

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