腾讯科技讯 北京
时间5月5日，据国外媒体报道，雅虎首席执行官杨致远（Jerry Yang）确信无疑的是，雅虎的价值超过微软提出的475亿美元收购价。但是，他可能只有数个月的时间向华尔街证明拒绝微软是明智的。如果不能证明这一点，杨致远就可能下课，或者被迫接受微软更低的收购价格——前提是微软再次提出收购方案。
标准普尔（Standard & Poor）的分析师凯斯勒（Scott Kessler）表示，这使杨致远面临着提升公司业绩和股东价值的压力。许多投资者都会抛售雅虎股票，因为他们意识到，雅虎股价要反弹到上周五的水平还需要相当长的时间。
包括凯斯勒在内的许多分析人士都预计雅虎股价在周一开盘后会大跌，甚至会跌回到微软公布收购方案前的水平。预期的大抛售将使雅虎市值缩水至300亿美元左右。
与此同时，大多数分析人士都预计微软股价周一会上涨。自微软公布收购方案以来，其股价跌幅已经达到了10%——上周五的收盘价为29.24美元，反映了市场的担心：微软无法顺利地整合雅虎，Google会渔翁得利。
失望的投资者肯定会质疑杨致远拒绝微软是否出于个人意志。雅各布互联网基金会（Jacob Internet Fund）的联合经理切维茨（Darren Chervitz）表示，雅虎的股东对此肯定会表现不满。他甚至怀疑雅虎是否在意股东，因为在整个过程中它并没有显示出对股东最大利益的重视。
尽管投资者非常不满，但雅虎股价不大可能立即跌回到微软公布收购方案前的19.18美元，因为一些投资者仍然心存幻想：如果雅虎业绩继续疲软，微软可能再次提出收购方案。
微软只愿意出到每股33美元的价格，而雅虎坚持每股37美元的身价。令分析人士和投资者感到疑惑的是：它们为什么不能各退一步，以每股35美元的价格成交呢？切维茨说，它们之间的分歧并不大，双方对谈判破裂都有责任，但杨致远的责任更大一些。要获得股东的信任，杨致远将必须执行约一年前就开始制定的复兴计划。
微软首席执行官鲍尔默（Steve Ballmer）也将面临压力，他必须找到挑战Google在互联网搜索和广告市场上优势地位的其它途径。收购雅虎就相当于鲍尔默承认：微软需要雅虎的帮助才能更有效地与Google竞争。
分析人士预计，鲍尔默现在会利用为收购雅虎准备的资金，探索与其它大型互联网公司达成交易的可能性，其中包括时代华纳旗下的AOL、新闻集团放下的MySpace、Facebook和LinkedIn。微软已经持有Facebook 1.6%的股份。
但是，鲍尔默的压力要远小于杨致远。杨致远已经公布了一项三年振兴计划，雅虎2009、2010年的净利润的增长幅度将至少达到25%。然而，分析人士对雅虎是否能够实现这些目标提出了怀疑，如果雅虎业绩在未来两个季度没有实质性的改进，股东就可能发出要求杨致远下课的呼声。
几乎可以肯定的是，杨致远以及雅虎董事会将面临大量的股东诉讼。甚至雅虎的员工也会恼羞成怒，因为几乎所有员工都拥有股权。另外，微软还承诺将拿出15亿美元，用于留住雅虎的人才。
市场普遍预计，为了提升短期的利润和股价，雅虎将与Google缔结长期的搜索广告合作伙伴关系。尽管细节问题还没有敲定，雅虎希望使用Google的搜索广告技术。Google已经在向包括AOL和Ask.com在内的大量网站提供搜索广告技术。
由于已经在收购和开发搜索技术上投资了20多亿美元，雅虎要迈出将搜索广告外包给Google这一步并不容易。
Google和雅虎控制着超过80%的美国搜索广告市场，它们之间的合作会面临反垄断监管机构的严格审查。一些分析人士担心，尽管将搜索广告外包给Google会在短期内提升雅虎的利润，但雅虎将搜索广告业务控制权拱手让给Google是失策。
雅虎还一直在探索收购时代华纳旗下AOL的可能性，但是，它必须说服股东相信，收购AOL的价值要高于微软的收购价格。
雅虎还可能通过回购股票平息股东的愤怒。
凯斯勒指出，杨致远可能自己拿钱回购雅虎的部分股票。杨致远已经持有5410万股雅虎股票，占雅虎股票总数的3.9%。他说，如果杨致远确实认为雅虎的价值为每股37美元，在雅虎股价跌到20美元以下时，他应当回购部分股票，刺激股价上涨。（编译/文芹）
[责任编辑:hunterlong]
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