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中外风投：现在仍是推出创业板的时机

http://tech.QQ.com　 2008年09月27日07:37 　华夏时报　　我要评论(0)

“就目前宏观情况而言，仍然是一个可以推出创业板的时机。”德丰杰龙脉执行董事赵光斗9月24日在天津创投融资论坛上接受《华夏时报》记者专访时如是表示，尽管受华尔街的影响，未来的宏观经济走势并不乐观，但是与其一直被动等待创业板合适的推出时机，不如选择给市场一个机会进行自我调整。

如今，在受国际经济影响而日益严峻的市场形势下，沉寂近5个月之久的创业板被再次推到了台前。

“我们要看到创业板带来的可能是整个风险投资行业、中小企业甚至整个资本市场的活跃，与这种活跃相比，给市场造成的实际影响小之又小。”赵光斗坦言。

亟待创业板增加退出渠道

在市场将目光齐刷刷地聚集华尔街金融风暴的时候，呼吁创业板推出的声音显得微不足道。“对于创业板，就是你不争取就只能等，你呼吁争取了，即便声音小，也有实现的可能。”一位资产管理的人士这样回答记者。

事实上，出席会议的VC、PE们大多都表现出了对未来全球经济形势的担忧，众多人士表示，华尔街投资银行的纷纷落马很可能也大大增加中国的投资难度。

“的确，以雷曼为代表的华尔街投资银行的财务问题一定会对中国有所影响。”霸菱亚洲的董事总经理曾光宇有些无奈地向记者表示。在他看来，外资PE的影响是首当其冲的，由于很多在中国投资的PE都是全球性的，因此在接下来很可能出现大量资金流向美国以救助本地市场的情况，而这样，“就会导致全球性的投资额度收缩，这也意味着，外资PE在中国的投资金额同样会出现缩水，企业获得投资的难度大大增加了。”

“应该说，今年风险投资手里上市的公司数量会远远低于2006、2007年。”赵光斗指出，一方面是爆发性的上市潮已经在2005、2006、2007年释放了不少，另一方面是市场的不景气使得企业募资的难度加大。ChinaVenture的报告显示，今年二季度，中国IPO企业的总体融资金额为73.26亿美元，环比减少39.2%，同比减少了64%。“募不到钱，企业上市的意义就体现不出来了，何况还有不菲的上市费用。”

值得庆幸的是，与海外市场的低迷相比，风险投资在国内市场依然可以获得至少20%以上的回报率。

“现在看还是国内的市场更加稳定，我们也考虑将计划上市的企业首先推上国内的市场。”深圳东方富海投资管理有限公司总裁程厚博告诉记者，作为一家人民币风险投资基金，国内资本市场是程厚博异常看重的退出渠道，他表示，在目前中国企业赴海外上市越来越困难的时候，推出创业板正当其时。

中小企业挣扎生死线

创业板或可提供融资途径

值得注意的是，在此次众多投资人提到的创业板亟待推出的理由中，盘活将死的中小企业频频出现。

“的确，我们前期为推创业板储备了不少优秀的项目，现在创业板一搁置，我们投资周期也会相应延长，而这些中小企业的再融资就成了一个问题。”程厚博感叹道，中小企业中获得商业银行贷款还存在相当大的难度，因此，依靠民间资本和风险投资成了一个可行的途径：“但现在是，我们投资的周期延长了，那么等于说，能够获得投资的企业数量也就减少了。”

赵光斗指出，实际上，中国企业赴海外上市相当部分是因为国内创业板的缺失，而在陌生的市场，企业很容易因为市场不熟悉，出现投资人不认可的情况，增加募资的困难。

如此这般，将引发一系列的连锁反应——IPO行不通就使得风险投资回报周期延长，相应加大了中小企业的融资难度，同时国内宏观经济的日益严峻和信贷紧缩政策无疑也将加剧中小企业的生存压力。

发改委中小企业研究中心副主任包国强在接受本报记者采访时直指，近期中小企业的频繁倒闭关门最重要的一个原因就是融资渠道不畅。“要知道目前银行担保的渠道是远远不够解决中小企业资金问题的，它需要大量的民间资本。”包国强表示，中小企业资金需求的特点就是频率高、风险大，这是目前大部分商业银行无法提供的，而通过风险投资融资则相应容易，“首先担保这一块就不需要了”。

即使在融资渠道多样的美国，企业发展最重要的依靠也是风险投资。“这与他们成熟的创业板密不可分，而风险投资对创业板的推出作用也至关重要。”

包国强表示，中小企业目前对国民经济的贡献不可小视，每年保持着45%左右的税收，出口连续15年达到60%左右，并且解决了75%的就业问题，“现在他们最大的困难就是资金不足”，“这种情况下，问题如果得不到解决，中小企业将会倒闭更多”，而推出创业板，将能大大提振中小企业的信心，加快融资渠道，增强其发展的动力。

而赵光斗则特别指出，对于监管部门来说，推出创业板更多的可以侧重建立健全监督机制，运用市场自身的规律进行调整，“即便打得头破血流，也是市场自身的调整手段，能够帮助其快速走上运行的轨道。”

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