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IBM背负340亿美元巨债引发投资者担忧

http://tech.QQ.com　 2008年11月06日04:47 　腾讯科技　　我要评论(0)

导言：IBM数额庞大的债务规模成就了它在商业软件领域无可争议的王者地位。但是，在信贷危机日益加剧的今天，这种战略或许会把IBM推向危险的境地。

“债务”虽然只是一个简单的词汇，但是在信贷危机中，它却会变成烫手的山芋，人人唯恐避之而不及。因此，手中持有大量现金且无债一身轻的人被他人视为财务楷模，相比而言，那些负债累累、靠透支信用卡为生的人日子恐怕就不那么好过了。

其实，在经济繁荣时，并不是只有普通的消费者才会依靠债务生存，企业同样如此。但是现在，由于全球经济都处于动荡之中，因此，即便是管理债务这种原本小菜一碟的事情也令各大企业焦头烂额。不论公司规模如何，都会面临同样的问题。

在科技界，首当其冲的负债大户就是IBM。它目前的外债总额高达340亿美元！没错，的确是340亿！这理应引起我们的警觉。但是，IBM的情况也有些特殊，因为它大多数的钱都借给了自己的客户并用于购买IBM的产品。尽管IBM有足够的实力安然度过金融危机，但是我们还是应当密切关注它的这些客户，以确定它们是否有足够的偿还能力。如果这些公司陷入困境，同样会对IBM的盈利能力产生影响，甚至会成为科技产业下滑的先期征兆。

通常而言，科技公司都不会大举借债。微软和苹果就是典型的例子，它们一直以来都以手握大量现金且从不借债而闻名。然而，IBM却采取了截然不同的战略。它长期借债帮助客户购买自己的产品，最近，它还借债回购自己公司的股票。

那么，这种战略为IBM带来了什么样的好处呢？事实证明，这不仅帮助IBM成为商业软件和服务领域无可争议的王者，而且也增强了它的盈利能力从而使其拥有更多的资金对规模较小的公司进行并购。

不过，最近一段时间的金融危机却暴露出IBM这种战略的两个缺点。首先，在IBM的客户中有一小部分已经失去了偿还能力，而且这一数字还在不断增长，这就使得IBM不得不自行偿债，这就会对它的盈利能力产生影响。其次，去年以相对较高的价格回购股票或许还算明智，但是，要用今年原本就来之不易的利润来偿还债务，无疑会令IBM举步维艰。

不过，分析师仍然对IBM很有信心。美国投资公司Cowen & Co.的分析师路易斯-米斯塞奥西亚(Louis Miscioscia)最近就将IBM的股票称为“动荡年代的绝佳避难所。”

IBM也表示，他们对自己的战略计划感到满意。IBM管理财务的副总裁耶西-格林(Jesse J. Greene Jr.)指出，公司利用现金回购股票的历史已经长达十年，只有去年，他们才采用借债的方式进行回购，之所以这样做主要是为了避税。据悉，这一方法为IBM节约了16亿美元的赋税。而具体到公司财务领域，的确有一些公司向IBM借钱购买IBM的产品而且已经无力还债，但是在经济下滑的年代，这种情况早在预料之中。格林说：“我们只要为有问题的款项提供充足的保障即可。”

如果进一步调查就会发现，对IBM的担忧并非毫无道理。IBM大部分的债务（约为245亿美元）都来自于其财务部门。这就像是囤积信用卡一样。要知道，企业可不是普通消费者，随便买点家具、衣服等日常用品就行了，它们采购的都是价格昂贵的服务器和数据库软件。虽然IBM并非唯一一个通过借债来充斥其业务的公司，惠普的财务部门也有90亿美元的外债，甲骨文的外债数额也占到其年销售额的15%，但是IBM的内部财务运营规模却极有可能是整个科技界中最为庞大的，而且它或许也还未意识到自己的客户对经济下滑究竟有多么恐惧。

评级机构标准普尔的分析师汤姆-史密斯（Tom Smith）说：“来自新兴市场的新客户或许不会如IBM所预想的那样控制成本，这将使IBM面临风险。”

目前，已经出现了一些不稳定的信号。在9月30日结束的季度里，尽管金融危机才刚刚开始，但是IBM已经预留了1.28亿美元用于偿还其客户无力偿还的债务。这一数字比IBM前两年预留的资金总合还要多，这无疑会让IBM的资金更为紧张。而且未来几个季度，情况或许还会更加糟糕。

不过，IBM似乎对此并不担心。他们财务部门客户的信用状况都非常好，而且大部分都位于美国和欧洲。格林说：“我们在新兴市场的财务规模或许不会像你们想象的那么大。”

如果经济下滑真的对科技产业的销售产生了影响，那么IBM的信用报告将会第一个体现出来。（编译/长歌）

[责任编辑:alonliu]

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