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中兴图谋金融危机灵活性 破解股价疲软魔咒
http://tech.QQ.com  2008年11月07日08:55   通信信息报  刘玉其  我要评论(0)

中兴通讯净利暴增,但增长中仍存“二增一减”的隐忧。中兴通讯(000063)公布的三季报显示,前三季度,其实现营业收入303.27亿元,同比增长29.3%;实现净利润8.16 亿,同比增长35.3%;同时,该公司经营活动现金流有所恶化,前三季经营活动现金流净流出45亿元,合每股-3.36元。中兴通讯经营活动现金流状况的长期低迷,与市场频频传出的关于通信设备商的利空影响,一同成为近期业界关注的重点。

金融危机中的灵活性

前一段时间,中兴通讯的股价一路狂跌,甚至远超大盘同期跌幅。中兴通讯的股价自8月份以来就开始步入下跌通道,除了市场整体环境不好外,各种市场传言对其股价下跌起了推波助澜的作用,后者也许正是中兴通讯股价持续疲软的主要原因。

以全球金融危机为例,有不少人认为,这一危机将给通信设备商带来巨大的影响,尤其会给国际化程度较大的中兴通讯造成重创。首先,全球金融危机削减了消费者的支出,一些运营商的业绩和采购计划会受到了影响。其次,由于融资压力,运营商在通信设备投资上将更加谨慎,直接影响到通信设备厂商的订单;再次,欧美的通信设备商和欧美金融机构联系紧密,当金融危机开始蔓延时,直接影响到它们的资金链。

对于这些质疑以及投资者的担心,中兴通讯董秘冯健雄表示,电信行业不是本次金融风暴的中心,具体到公司层面,由于产品链较完善,对公司的影响小于同行,全球经济下滑对中兴通讯主打的新兴市场影响相对小些。中兴通讯称,通过与欧美发达国家和发展中国家客户的沟通情况看,国际金融风暴对电信行业的影响相对较小。一方面,电信投资需求稳定,并可拉动各国GDP,多年来投资都比较稳定,周期性不是特别强,而且整体还处在景气趋势,预期电信投资的总量不会有明显缩减;另一方面,目前全球电信投资的主要驱动力在发展中国家,发展中国家的用户普及率还比较低,这个需求也是比较刚性的。因此,从逻辑上分析,在市场总盘子比较确定、发展中国家保持增长的情况下,中兴通讯的传统优势市场竞争力不会减弱。中兴通讯有关负责人在接受新华社记者采访时表示,公司在中国、印度等地的份额较大,因此在金融危机中相对有了更大的灵活性。

在低迷的经济环境下,国际电信运营商可能削减对高端设备的需求,但对中低端设备的需求反而,而这恰恰是中兴通讯的优势所在。国际金融危机或许正为中兴通讯创造了一个超越爱立信、诺基亚等巨头的机会。中兴通讯日前宣布获得跨国运营商Maxis约4亿美元GSM合同,此前爱立信等是Maxis的主要合作伙伴,显然,爱立信的部分市场份额已被中兴通讯侵蚀。

资源共享或有正面影响

10月,工业和信息化部发出《关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知》,要求杜绝同地点新建铁塔、同路由新建杆路现象;实现新增铁塔、杆路的共建;其他电信基础设施共建共享比例逐年提高。市场普遍认为,工信部的“共建共享”要求,将影响到运营商对通信网络设备的投资规模,设备提供商的利润来源减少,在经济不景气的大背景下,这对电信设备商无疑是沉重打击。受此影响,中兴通讯连续两天跌停,而其港股跌幅更在30%以上。

实际上,市场传言无形中夸大了基础设施共享对通信设备商的隐忧。国泰君安分析师陈亮发布研究报告认为,上述政策强调共享的是以站址为核心的铁塔、杆路、机房、室内分布系统、传输线路、电源等配套设施,而非主系统设备。从投资结构看,移动网络投资主要分为三大部分:无线网(核心及基站)占比约60%-70%;IT支撑及业务平台占20%;配套设施即传输、电源、铁塔占比不超过20%,而可以共享的主要是这一部分。

况且,各运营商毕竟存在着“真刀真枪”的竞争关系,基础设施共享政策的执行效果不容乐观。从全球情况看,鲜见基站共享得以成功实施的案例,欧洲等因为存在区域运营商,因此出现过基站共用,但亦没有大规模实现。

平安证券分析师认为,基础设施共享政策对于中兴通讯这样的国内通信设备企业来说,负面影响比较有限。由于铁塔、杆路不属于通信设备的范围,而是工程服务类产品,此类设施的共建共享不会对中兴通讯的收益产生重大影响,真正会影响其收益的是传输线路(包括管道、光缆)、电源等配套设备的共建共享,这将直接导致中兴通讯传输设备收入和其他收入的下降。但从2007年中兴通讯收入结构来看,国内传输设备领域的收入在其总收入中所占比例大约为7.6%,因此影响不会很大。

[责任编辑:frontzhang]

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