红杉资本第3季未披露任何投资创投全面入冬_国内互联网_科技

红杉资本第3季未披露任何投资创投全面入冬

http://tech.QQ.com　 2008年12月05日11:18 　南方日报　晏磊　我要评论(0)

■专家呼吁多开通道■业内建议耐心坚持

本周，深交所举行一年一度的中小企业融资论坛，诸多国内VC或PE等投资企业人士齐聚一堂，在金融海啸背景的映衬下，各路豪杰均显得神色黯淡。虽然创业板和退出机制依然是论坛上的主题，但各方言谈中早已没有兴奋，代之的是深深的失落和疲态。

深圳某本土创投机构高级投资经理向记者无奈地表示:“现在募资愈来愈难，有钱人都不愿意掏钱。”“募资难”显然不是这名投资经理一人的遭遇，资金枯竭伴随着金融海啸已然席卷整个创投行业。

创投业进入全面萎缩状态

三季度VC募资额骤降84%，大额投资更加谨慎，退出交易陷低迷———这是深交所创投课题组联合清科集团在调研金融海啸后的VC募资情况后，得出的结语。

相关数据显示，三季度中外创投机构新募20支基金，共募集资金4.92亿美元，与上季度相比新募基金数量减少了一半，募资额下降83.7%；同时，与2007年三季度同期相比，融资额减少了62.8%。

全球金融环境的恶化使得LP(尤其是外资LP)管理的资产缩水，并使其投资策略趋向保守，从而三季度外资创投新募基金数量、金额和规模均明显下降。而本土创投新募基金数和新募资本量均超越外资创投，成为中国创投市场上的主角。本季度共有14家本土机构募集了16支人民币基金，募资总额3.91亿美元，分别占新募基金总量的80.0%和79.3%。

募资陷入困境，投资也开始衰竭。同样是来自联合调查的研究数据显示，本季度中国创投市场募资出现大幅下滑，创投投资的资本供给尤其是海外资本供给开始收紧。从环比来看，本季度一改往年逐季走高的投资趋势，较上季度有明显回落，投资案例数减少50起，投资金额降低34.6%。从同比来看，本季度投资案例数虽保持在5年来同期最高水平，但投资金额比去年同期减少了12.1%，5年来首度同比下滑。

一些著名的外资创投机构，如IDG和赛富亚洲，今年三季度的投资规模同比下跌2/3，而号称“创业者背后的创业者”的红杉资本更是出现未披露一笔投资案例的情况。

投资的衰竭开始加剧，已投资项目的回报率也在急剧下挫。深交所创投课题组的调研显示，集中在中小板项目的创投企业收益已然大幅下跌:以2008年10月31日收盘价计算，共有79笔尚未减持或处于锁定期的创投潜在收益率均值由年初的20.6倍降至5.63倍，平均投资年限为4.2年。

同时，今年以来中小板公司的创投股东投资浮亏现象开始出现。例如，投资威华股份的几家创投，两年前的投入价格为7元每股，而目前仅为5元每股左右，投资浮亏近30%；目前投资三特索道的某创投公司，7年的回报降到-10%。创投课题组认为，今后由于许多拟上市企业的创投股东因投资价格较高，而上市IPO时间不可确定，很可能出现更多的亏损情况。

萧条下潜藏矛盾突显尖锐

尤其是2006年以来新成立的创投机构，绝大部分可能出现投资亏损，难以通过上市IPO方式退出，可能引发大量投资纠纷和撤资行为，也许2001年前后创投大面积倒闭的情景会重现。

深圳东方富海投资管理公司总经理陈玮在深交所论坛中表示，他们公司去年到今年投的项目，8月份以后有较大变化。去年整个创投行业热得要命，但今年8月以后，即便是相对比较保守的估计，创投行业今年也至少有50%以上的投资企业完不成业绩。“而以企业收益来计算投资率，100家企业我们投资率是2%，100家企业只投2家。”同时，陈玮预计10月、11月、12月数据一定会更差。

作为深圳创投业领军企业的深圳创新投，其董事长靳海涛在某次论坛中曾透露，虽然创新投依然保持投资势头，但同比也下滑了30%。同时靳海涛表示，创投企业为了练兵也做一些二级市场投资，当然量很小，但此类交易性金融资产亏损严重，大致亏损额在40%—60%。

业内意见认为，作为占全国机构投资1/3强的深圳创投业已进入全面萎缩状态。目前深圳超过80%的受资项目因长期沉淀，尚无法实现完整的资本循环。尤其是2006年以来新成立的创投机构，绝大部分可能出现投资亏损，难以通过上市IPO方式退出，可能引发大量投资纠纷和撤资行为，也许2001年前后创投大面积倒闭的情景会重现。

陈玮在论坛中毫不避讳地表示，其公司部分股东已经开始与管理层商谈撤资事宜，其中许多股东都来自于房地产行业。靳海涛更是用加快洗牌来注解目前行业萎缩的现状。

记者在论坛现场采访的某小型创投公司投资经理有些神色黯然地表示，如果再找不到合适的项目，公司可能马上就要解体。

在深交所与深圳市创投同业公会的座谈中，专家认为处在萎缩和衰退当中的深圳创投业，由于体制性缺陷和法律地位模糊带来的许多瓶颈，开始成为时下影响行业发展较突出的问题。如，在深圳办理工商注册的时候，自然人可以作为合伙制企业的合伙人，而企业法人却不允许成为普通合伙人。

同时，有限合伙企业的法人资格得不到认定，不能在证券公司开立机构账户，证监会对于有限合伙企业在拟上市公司的股东地位也持保留意见。甚至连有限合伙企业投资收益的税赋问题，部分专家也认为我国现行税法规定有些过高。类似种种原因和矛盾，打击和阻碍了投资业的信心和积极性。

专家建议启动新三板

作为创投企业生存命脉的退出机制，依然是创投企业最关心的问题。有专家在论坛中表示，目前推出创业板，对于股市来说不是利空而是利好。

“创业板能起到四两拨千斤的作用。因为中小板到现在上了270家，总共融资1177亿元，但平安保险在主板一开口就1600亿元，咱们能起多大作用?因此在这种背景下，创业板四两拨千斤的意义，对主板的冲击严格来说真的不大。但现在大家就是一个害怕利空心态，这个心态我倒觉得没有什么，问题是有关部门，你要找个理由开创业板。”中国政法大学刘纪鹏教授接受记者采访时表示如下观点。

同时刘纪鹏进一步建议，如果创业板暂时推不出来，那么是否可以先把场外市场和柜台交易以新三板的名义先搞起来，给创投资本多一条出路和通道，提振和迅速恢复投资信心。

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