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第一财经日报:找到风投了吗?
http://tech.QQ.com  2008年12月10日01:35   第一财经日报   

  孙书博

  不断明确合作方案,根据风投的执行思路调整公司管理架构、项目盈利模式。在过去的一年里,作为国内一家电子商务网站的经理,Jack每天都在为公司的项目能够拿到风投资金想尽办法。最忙的四个月里,每天的公司内部会议都要开到晚上10点以后。

  不过,以往所有的努力,随着一场席卷全球的金融危机化为泡影。即将签订协议的项目被无条件搁置,意味着期待的资金无法到位,在公司三个月无法正常支付员工工资后,Jack也带着遗憾离开这里。“只要再给我100万元的启动资金,就能把项目运作起来。”谈到这个项目,Jack仍然会感到惋惜。

  9月以来,占国内风险投资基金总额60%至70%的欧美基金,在受到国际市场的冲击后投资停了下来。“10月份披露的28家公司获得投资的项目,基本上都是在今年六七月份之前就已经完成谈判,并签署了协议,而当时的市场依然健康。在9、10月份谈成的项目还没有。”中国创投融资发展论坛秘书长于公感慨。

  资金补血

  “金融风暴让投资者的信心受到了很大的打击,像我这样在公司负责引资的人现在的日子都不好过。”于是,Jack离开原来的公司,找到了一家传统企业,自有资金充足,但却没有什么具创造性的项目。

  作为一个“打工仔”,Jack失去的只是一个更有发展潜力的平台,但对于那些创业者来说,失去的将不仅仅是这些。

  看着一些最初一起跑投资的创业者,在金融危机爆发后,所有的谈判都搁置了,张海雷有一丝庆幸,也感到后怕。如果他的项目再晚几个月启动,现在会是什么样的后果还很难预料。

  刚刚开完会,北京捷斯瑞医药有限公司总裁张海雷就要匆匆赶回办公室。因为,又到了他每天最期盼,却又最不想面对的时刻——在欧洲银行营业后,立刻查看公司的资金账户。那段时间,张海雷养成了一个习惯,每天都要看公司的账户和自己的存折。

  为了能够拿到这笔风投资金,每周两三个与风投的电话会议,不停地参与双方律师就合作具体内容的争论,为了具体合作细节不断讨价还价……

  为创办这家公司而变卖了一套房产的他,已经开始考虑再卖一套房子来支撑公司的运作、发放员工工资。不过还能够坚持多久,张海雷自己心里也没有底。

  流动资金在公司创办的9个月里消耗得所剩无几,几位跟着自己出来“打天下”的老部下也有几个月没有拿到工资了。好多次打算通过邮件催促对方打款,但是,邮件写了一半,张海雷还是咬着牙压下这种冲动和焦躁。他担心在不知道缘由的情况下,盲目的举动会让投资方产生顾忌。

  2008年7月16日,这是他难忘的日子,当看到公司的账户被打进来300万欧元时,张海雷终于能够长长地松一口气。他的创业梦可以说从这一刻才刚刚起步了。

  周期延长

  “找到风投了吗?”短短一年的时间里,中小企业家和创业者的问候语,已经在不知不觉中发生了微妙的变化。

  根据中国风险投资研究院公布的数据,2007年度共有109家风险投资公司扩资或募集新基金,筹资总额达到893.38亿元。而这一数额是2006年的4倍以上。截至2007年底,内外资风投在投资方面的总金额达到398.04亿元,是2006年投资金额的2.5倍以上;投资项目数高达741个项目,是2006年的2倍以上。

  2007年熟悉这个行业的人惊呼,风险投资在中国已经“疯”了。他们从站在创业公司身后默默无闻的“幕后军师”走到了前台,频繁参加国内各行业的公开论坛。一年时间从业人员扩充了3倍。

  不过,自金融危机爆发前后,中国风投市场资本募集量已经发生了“跳水”性的下跌。EZCapital最新公布的统计数据显示,8月份的风投市场资本募集量274.27亿元人民币,9月份仅为39亿元人民币。虽然10月份达到43.53亿元人民币,但其中,有政府背景(如开发区、高新区、地方国资委等机构)的引导基金达到36.7亿元。

  “占中国风险投资市场总额60%到70%的外资力量,随着金融危机的出现,在市场上几乎瞬间就‘蒸发’了。”一家全球著名私募股权投资公司的中国区总裁不无抱怨,资金仍然充足的国际风投基金,已经到欧美市场“抄底”去了;而资金紧张的就只能停下来等待下一个经济周期。他所在的公司对全球范围内已投资的业务,正在尽可能收回此前投入,收缩战线等待过冬。

  国外风投停止了业务的同时,国内刚成长起来的风险投资公司日子也不好过。虽然已经募集到资金还要投到项目上去,但是,投资的项目已经明显发生了变化。PE投资VC化,VC投资天使化的趋势已经有了苗头。

  在风险投资领域,根据投资规模一般可以将风险投资分为天使基金、VC(风险投资)、PE(私募股权投资)几个级别。天使基金主要关注原创项目构思和小型初创项目,投资规模大多在300万元以下;风险投资关注初创时期企业长期投资,规模在1000万元以下;私募股权投资主要关注3年内可以上市的成熟型企业。

  由于国内资本市场主要的退出机制仍然是上市后退出。在股市低迷的情况下,上市套利的难度很大。在风投领域大家普遍认为这次的金融危机,对于资本市场的影响要维持2到3年,因此,投资回报周期已经从三四年延长到五六年。在这样的背景下,风投更愿意选择一些前期的项目,一方面可以通过一段时间的培育度过这段危险期。另一方面,前期项目投资总额相对较小,而这样更容易分担风险。

  投资转向

  对风险投资来说,高成长型科技企业一直是他们关注的重点领域之一,在危机当中,他们的注意力开始集中转向传统行业。特别是一些具有刚性需求的消费领域,如医药、食品等,以及传统行业的中低端领域但却能实现规模化发展的业务。

  对于互联网行业来说,绝大多数人不是过苦日子出身的,金融危机来了,他们没有过苦日子的经验。另外,互联网行业是一个不进则退的领域。

  相反,传统行业所具有的抗风险能力,在危机下更显优势。以连锁行业为例,市场环境不好,可以少开店,甚至可以关掉一些盈利较差的店,但是保存下来的实体仍然具有造血能力,等到环境变化了,可以扩张。

  危机当下,以灵活性见长的中小企业需要更快地适应市场的变化。张海雷最近也在为公司设计一套渡过难关的计划。摆在他面前的问题并不少,企业如何抓住自己的核心力量,避免人员流失,保证上下游供应链的稳定,抓紧手上的客户。为了避免公司人员的流失,包括公司的前台人员在内的全员持股方案,已经最先实现。

  不仅如此,为了节约资金,公司的业务全部集中到经营妇科药品一个领域,目标就是把这个领域做深做透,而且不会把钱像“撒胡椒面”一样浪费掉。在危急中,尽快实现销售收入和外部输血共同支持企业发展。

  

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