腾讯科技 黄顺芳 9月8日报道

化蛹为蝶,是一个艰辛痛苦而又光芒四射的过程。8年时间,联想完成了从“联想”到“Lenovo”的国际化蜕变。

早在2004年年底,“蛇吞象”IBM PC部门后,联想便在业界不断的质疑声中进行痛苦的整合之旅,如今终于迎来成功的喜悦——联想ThinkPad系列占中国内地笔记本市场份额1/3,北美地区渗透率从5%上升至8%,且其已从一个IBM的亏损部门,转为净利率为1%-2%的盈利部门。

同时,这也意味着,联想并购整合IBM PC的模式是成功的。于是乎,联想开始加快海外并购的步伐,频频收购落子布局,希望能在更多的海外市场开花结果。这时的联想,开始被媒体形象地比喻成“化羊为狼”。

“蛇吞象”IBM PC 修成正果

2004年12月8日,联想以12.5亿美元收购IBM PC部门。当时,联想营业额仅为30亿美元,全球排名在10名以外,一年的利润也仅为2亿多美元。而IBM PC部门营业额达130亿美元,在被收购之前已然亏损2亿多美元。

当时,这场“蛇吞象”的大戏震惊了整个IT业界。也引起了业界“联想能否消化得了”的质疑。

后来的事实也证明,联想对IBM PC部门的整合并不顺利,文化冲突、高管离职等问题让当家人焦头烂额。而这项收购所付出的巨额资金代价,也让联想在随后的5年内背负较大的财务压力,业绩下滑,到2009年初,联想已出现了近亿美元的亏损。

此时,联想创始人柳传志选择重新出山坐镇(其在2005年时将联想集团董事长一职交给了杨元庆),杨元庆则转任联想集团CEO。柳杨“老少配”对公司架构进行了重组,加大了本土高管在核心管理层的比重,并决定以中国式姿态走国际化道路。“先把IBM品牌转移到ThinkPad上,再将ThinkPad品牌转移到联想Lenovo上”的品牌转移线路图,为后来联想国际化奠定了基础。

毋庸置疑,巨大的收购风险让当时的联想如履薄冰,这是一局“稍有不慎 满盘皆输”的棋局。联想通过把海外运营和开发部门逐步迁回中国,采用中国的高效率管理和服务平台,极大降低了成本和费用率。2011年,联想的营业额达到216亿美元,全球排名第二。 凭借其强大的运营效率和高研发投入,联想ThinkPad系列目前占中国内地笔记本市场份额的1/3,北美地区渗透率从5%上升至8%,且其已从一个IBM的亏损部门,被联想运作成为净利率1%-2%的盈利部门。

“联想的国际化并购是‘化学式’并购。”柳传志曾如此总结。所谓“化学式”并购,即实施海外并购的企业,必须要有自己的核心竞争力,并用核心竞争力去影响并购对象,双方产生化学反应,最终形成新的增长动力。

柳传志也公开坦陈,“如果当时不做并购,今天的联想充其量是一个非常平庸的企业,甚至有可能在这几年被强势国外企业兼并,落得温水煮青蛙的结果。”

解读联想PC并购图谱:“蛇吞象” 修成正果

在日本,联想斥资1.75亿美元并购了NEC旗下的PC业务(腾讯科技配图)

复制模式在日德开花 吞并CCE进军拉美

联想对IBM PC部门的成功整合,无疑给了其此后海外并购的信心和底气。

虽然中国市场仍是主要销售增长驱动力,但联想一直在大力拓展其它市场。其中,收购方式成为联想实现版图扩张和销量增长的一大利器。

在日本,2011年1月联想宣布斥资1.75亿美元并购了NEC旗下的PC业务,双方在日本成立合资公司,联想持51%股份,NEC持49%股份。

在欧洲,同年的6月1日,联想还以每股13欧元的价格收购德国消费电子厂商Medion AG 36.66%股份,交易总额达3.4亿美元。随后又通过在德国的附属公司Bidco最终收购Medion AG已发行股本的51.89%而成为最大股东。

目前看来,这两起并购进展都比较顺利,也取得了不错的收效。数据显示,联想收购NEC的PC业务一年后,占据了25.4%的日本PC市场份额,从2010年前的第四位,超越富士通、东芝等日本本土品牌攀升至第一位。联想计划未来三年其在日本的市占率将提升至30%。

收购Medion则迅速给联想集团带来了正向的反馈。收购Medion AG完成的当季数据显示,联想从成熟市场收获了超过1亿美元的盈利。按照联想的预期,这项收购将增加约20亿美元营收,并使联想在德国的市占率扩大一倍达到14%,成为这一欧洲最大PC市场上的第三大品牌。平摊到整个西欧市场,联想将大约拥有7.5%的份额。

这一系列富有成效的并购,让联想获得了快速发展。这在联想的业绩报表上也有所体现。去年第四季度,联想销售额达84亿美元,同比增长44%;净利1.53亿美元,全球占有率由9.6%升至13.4%。当时有分析员指出,除自然增长维持良好之外,期内进行多项并购也对盈利带来不少贡献,估计接近一半的增长来自并购。

联想借收购也进一步缩小了与PC业老大惠普之间的距离。其2013财年第一财季(2012年4-6月)财报更显示,联想营收同比增长35%达80.1亿美元;净利润同比增长30%达1.41亿美元。联想全球PC出货量上升了24%,全球市占率达15%,创历史新高。联想在美国、日本和西欧等成熟市场的销售额猛增81%,达到36亿美元。

除了在欧美和日本等成熟市场实施并购,联想也加快了进军拉美等新兴市场的步伐。2012年9月5日,联想以1.48亿美元收购巴西电子产品生产商CCE的100%股本。CCE为巴西消费电子产品最大的本地制造商之一,在巴西有7家工厂,2011年营收7.84亿美元,去年CCE生产了77.4万台电脑,2012年预期会达88.7万台。

在拉美市场,联想市场份额相对较小,故拥有较大的发展空间。虽然巴西最近已经超越日本,成为继中国和美国之后的全球第三大PC市场。但在巴西,联想是第九大PC厂商,截至今年3月底的市场份额为3.6%,尚未盈利。

摩根士丹利称,联想在新兴市场接近实现收支平衡,但巴西是其主要亏损市场,主要原因在于巴西的进口税较高、分销较差。“PC业务的利润率已非常薄,如果还要加上高额的税收,那么成功的机会就很渺茫。”联想亚太及拉美市场总裁米尔科·范·杜伊吉(Milko Van Duijl)坦言,其言也道明了联想收购CCE的初衷。

解读联想PC并购图谱:“蛇吞象” 修成正果

联想集团净现金储备为37亿美元

手握37亿美元 寻求并购谋多元化发展

随着联想接近于“出货量超越惠普成PC市场老大”的目标,集团也正在寻求其它途径以保持过去6年营收的高速增长。

目前,杨元庆正带领联想集团紧随苹果和三星电子步伐,加速开发智能手机、平板电脑和互联网电视,以扩大产品范围。杨元庆表示,在从今年4月1日开始的2013财年里,集团将推40款新手机。随着联想手机开始涉足印度、印度尼西亚及菲律宾等新兴市场,手机部门在未来几季后有望由亏转盈。

有分析师指出,联想在手机及平板电脑业务上有迫切的并购需求,主要原因在于智能手机及平板电脑正开始普及,传统PC的需求出现放缓,势必会影响到联想本身业务的增长。

杨元庆也曾明确指出,如果对象符合发展战略,特别是符合战略而又薄弱的领域,管理层都会考虑收购。并购区域也不限定在成熟市场或是新兴市场。

数据显示,截至2012年6月30日,联想集团的净现金储备为37亿美元。充裕的现金为其并购战略提供了充足的弹药。今年8月初,市场上曾一度传出联想对诺基亚感兴趣,虽然该消息后被联想管理层否认,但联想收购实力确已不容小觑。

此前,腾讯科技也曾对联想可能在移动领域的并购做过分析,认为联想不会把目光投向国内,纵观全球市场,移动领域的玩家并不多,且苹果和三星联合霸占了智能手机市场近90%的利润。昔日的手机霸主诺基亚正在借微软Windows Phone救赎、HTC在与苹果的专利战中失利后一蹶不振、摩托罗拉移动已被谷歌收购、索尼爱立信被索尼100%控股后也未见起色、RIM新一代智能操作系统黑莓10难产……这些表明联想并没有太多的选择。

但毋庸置疑的是,联想将把当年收购IBM PC业务成功模式复制到高端移动设备领域。至于联想会收购谁?谜底揭开的时刻或许已不太远。

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  • 疑问:
    联想的国际化并购走的是什么路线?
  • 解读:
    “联想的国际化并购是‘化学式’并购。”柳传志曾如此总结。所谓“化学式”并购,即实施海外并购的企业,必须要有自己的核心竞争力,并用核心竞争力去影响并购对象,双方产生化学反应,最终形成新的增长动力。
  • 疑问:
    海外收购为联想带来了怎样的效果?
  • 解读:
    这一系列富有成效的并购,让联想获得了快速发展。这在联想的业绩报表上也有所体现。去年第四季度,联想销售额达84亿美元,同比增长44%;净利1.53亿美元,全球占有率由9.6%升至13.4%。当时有分析员指出,除自然增长维持良好之外,期内进行多项并购也对盈利带来不少贡献,估计接近一半的增长来自并购。

      联想借收购也进一步缩小了与PC业老大惠普之间的距离。其2013财年第一财季(2012年4-6月)财报更显示,联想营收同比增长35%达80.1亿美元;净利润同比增长30%达1.41亿美元。联想全球PC出货量上升了24%,全球市占率达15%,创历史新高。联想在美国、日本和西欧等成熟市场的销售额猛增81%,达到36亿美元。
  • 疑问:
    除PC,联想还会在手机及平板等领域并购吗?
  • 解读:
    有分析师指出,联想在手机及平板电脑业务上有迫切的并购需求,主要原因在于智能手机及平板电脑正开始普及,传统PC的需求出现放缓,势必会影响到联想本身业务的增长。

      杨元庆也曾明确指出,如果对象符合发展战略,特别是符合战略而又薄弱的领域,管理层都会考虑收购。并购区域也不限定在成熟市场或是新兴市场。
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